Блог

Nov 04, 2023

Компонент: более высокая прибыль и более низкие темпы роста (NYSE:INGR)

Для jetcityimage/iStock через Getty Images 2022 год у компании Ingredion (NYSE:INGR) был удачным.

jetcityimage/iStock через Getty Images

У Ingredion (NYSE:INGR) 2022 год был удачным на фоне чрезвычайно значительного роста цен. Однако инфляция цен на сельскохозяйственную продукцию, вероятно, снизится в 2023 году, что в конечном итоге может отразиться на снижении цен на Ingredion. Хотя рост Ingredion, по-видимому, замедлится, это может быть в некоторой степени компенсировано улучшением рентабельности. Даже при увеличении прибыли акции Ingredion могут оказаться под давлением, если аппетит инвесторов к хеджированию инфляции приведет к многократному изменению рейтингов.

Ingredion — ведущий поставщик ингредиентов для пищевой промышленности и индустрии напитков. Они используют сырье, такое как кукуруза, тапиока, картофель, стевия растительного происхождения, зерновые, фрукты, камедь и овощи, для производства более ценных ингредиентов. Продукция Ingredion производится в основном в результате переработки кукурузы и других материалов на основе крахмала. Продукция Ingredion включает в себя:

Ingredion обычно классифицирует свою продукцию на продукты из крахмала, подсластители, сопутствующие продукты и другие.

Крахмалы используются в ряде обработанных пищевых продуктов для придания им таких свойств, как адгезия, гелеобразование, глазирование, вкусовые ощущения, стабилизация и текстура. Существуют также непищевые применения крахмала (например, текстиль, бумага).

Помимо вкуса, подсластители придают текстуру, консистенцию и вязкость; помогают контролировать точки замерзания; и действуют как связующие.

Рафинированное кукурузное масло продается упаковщикам растительного масла и производителям таких продуктов, как маргарин и майонез. Корм с кукурузным глютеном продается как корм для животных. Ingredion также предлагает фруктовые и овощные продукты (пюре и эссенции), бобовые протеины и гидроколлоидные системы.

Таблица 1. Чистые продажи по категориям в процентах от общего объема чистых продаж (источник: создано автором с использованием данных Ingredion)

За последние четыре года Ingredion расширила свое портфолио за счет сочетания внутреннего развития и слияний и поглощений. Судя по всему, это является реакцией на снижение рентабельности и отсутствие роста. В частности, Ingredion увеличила свое присутствие в потенциальных областях роста, таких как альтернативные подсластители и растительные белки.

Рисунок 1. Драйверы роста Ingredion (источник: Ingredion)

Ingredion имеет большое количество производственных предприятий, расположенных по всему миру. Многие из этих объектов являются относительно капиталоемкими, что создает барьер для входа на рынок.

Северная Америкаимеет 22 производственных предприятия, которые производят широкий ассортимент крахмалов, подсластителей, камедь акации, гороха, а также фруктовых и овощных концентратов.

Южная Америкаимеет 7 производственных предприятий, которые производят крахмал тапиоки, сиропы с высоким содержанием фруктозы и мальтозы, а также сухие вещества сиропов, декстрины и мальтодекстрины, декстрозу, специальные крахмалы, карамельный краситель и сорбит.

Азиатско-Тихоокеанский регион производит продукты на основе кукурузы в Южной Корее, Китае и Таиланде. Ingredion также производит продукты на основе тапиоки и риса в Таиланде, а также подсластители на основе стевии на растительной основе в Малайзии и Китае.

Европа, Ближний Восток и Африкаимеет 6 производственных предприятий по производству модифицированных и специальных крахмалов, глюкозы и декстрозы в Пакистане, Германии и Великобритании.

Ingredion также использует сеть сторонних производителей для производства определенных специальных крахмалов. Эти производители обычно производят базовые крахмалы, производство которых Ingredion завершает через свои каналы отделки.

Использование измельченного сырья на производстве является потенциальным попутным ветром для Ingredion в будущем, если спрос останется высоким. Использование измельченного сырья является важным фактором, определяющим ценообразование, и в США оно остается на повышенном уровне. Частично это было обусловлено высоким спросом на возобновляемое сырье. Инвестиции в основной капитал, необходимые для расширения мощностей, гарантируют, что сроки расширения мощностей будут длительными.

Как и многие другие компании, Ingredion пытается обеспечить большую ценность для клиентов, расширяя возможности создания продуктов. В компании Ingredion работают около 500 ученых, занимающихся исследованиями и разработками в области пищевых технологий, и 32 лаборатории идей Ingredion. Предложение Ingredion Food System помогает клиентам быстрее коммерциализировать новые продукты, предоставляя системы ингредиентов, которые работают синергетически.